撰稿|张君

来源|贝多商业

又一家智能驾驶解决方案提供商意欲上市。

9月26日，魔视智能科技（上海）股份有限公司（下称“魔视智能”）递交招股书，报考在港交所主板上市，国泰君安国际、国信证券（香港）为其联席保荐人。

此次报考上市，魔视智能成色几何？

一、业务变阵，毛利率波动明显

据招股书介绍，魔视智能是一家AI创新驱动的智能驾驶解决方案提供商。魔视智能在招股书中称，依托从底层算法至应用层的全栈自研技术体系，该公司构建了性能卓越的安全基准、安心使用的用户体验，以及从功能协同走向高阶智能驾驶模式。

目前，魔视智能主要为主机厂及一级供货商提供具备L0-L4级智能驾驶功能的一体化软硬件解决方案。于往绩记录期间，该公司的解决方案已获主机厂客户选用于92款车型，交付超过330万套。

根据灼识咨询的资料，魔视智能是中国智能驾驶解决方案行业中少数具备自研AI算法设计的第三方提供商，按2024年L0-L2级（包含L2+）解决方案的收入计算，在该等提供商中排名第三。

业绩方面，2022年、2023年、2024年度和2025年上半年，魔视智能的营收分别约为人民币1.18亿元、1.47亿元、3.57亿元和1.89亿元，净亏损分别约为2.00亿元、2.28亿元、2.34亿和1.11亿元。

按非国际财务报告准则计量，魔视智能2022年、2023年、2024年度的经调整净亏损分别约为1.36亿元、1.66亿元和1.70亿元。2025年上半年，该公司的经调整净亏损约为8518.8万元，2024年同期为8453.3万元。

不难看出，魔视智能仍处于亏损的投入阶段。而之所以亏损，和魔视智能高额的研发开支有着直接的关系。报告期内，该公司的研发开支分别约为1.28亿元、1.43亿元、1.60亿元和8393.4万元，占总收入的比例分别约为108.4%、97.7%、44.9%和44.5%。

另外，魔视智能的毛利率也并不算高。2022年、2023年和2024年度，该公司的毛利率分别约为25.6%、13.7%和14.2%。其中2023年的毛利率下降11.9个百分点，2024年微增0.5个百分点至14.2%，2025年上半年进一步增至20.1%，有着明显的回升。

与之对应的是，魔视智能的业务结构发生变化。招股书显示，魔视智能的收入主要来自Magic Drive解决方案。报告期内，该业务贡献的收入分别约为7106.1万元、6981.9万元、2.27亿元和1.17亿元，占比分别约为60.3%、47.6%、63.6%和61.8%。

同期，Magic Parking解决方案贡献的收入分别约为1193.6万元、1371.1万元、8613.5万元和5147.2万元，占比分别约为10.1%、9.4%、24.1%和27.3%，逐步成为魔视智能的第二大收入来源。

作为对比，魔视智能的Magic Safety解决方案收入则从2022年的3480.0万元猛增至2023年的6299.7万元，占比分别约为29.6%、43.0%。而2024年度，该业务贡献的收入约为4363.2万元，同比减少30.7%，占比骤降至12.2%，2025年上半年进一步降至10.9%。

二、多轮融资，创始人虞正华套现

天眼查App信息显示，魔视智能成立于2015年8月。目前，该公司的注册资本为1690.9437万元，法定代表人为YU ZHENGHUA（虞正华），主要股东包括陈建飞、夏新明、陆卫明、李丽华、王荣进等。

据招股书披露，魔视智能于2015年8月设立，初始注册资本为98万美元，由虞正华控制的Motovis Inc全资拥有。成立至今，魔视智能获得了多轮融资，最新的是2025年6月发生的D轮融资。

具体而言，魔视智能于2025年6月获得约2.93亿元D轮融资，陈建飞、夏新明、浙江美大分别出资1.192亿元、7330万元和1.008亿元，每股成本为9.4元，对应公司投前估值22.5亿元，投后估值25.433亿元。

同在2025年6月，陈建飞、夏新明、浙江美大分别出资约1080万元、670万元、920万元受让魔视智能的股份，出让人为魔智有限公司（由虞正华控制），合计约2670万元。其中，虞正华为魔视智能创始人、执行董事、董事会主席（即董事长）、首席执行官（CEO）。

而2025年7月，陈建飞则将所持魔视智能的部分股权转让给了夏新明，作价约1800万元。同时，弘湾航之向常州松子易元、金和远高转让股权，分别作价239万元、780万元，合计1019万元。

转让完成后，弘湾航之不再是魔视智能的股东。据贝多商业了解，弘湾航之于2022年1月参与了魔视智能的C1轮融资，出资1000万元。以此来看，弘湾航之的持仓收益约为19万元。

另在2022年7月，南通疌盛亦向和高智行十号、金浦消费智造、金浦新潮吉祥转让所持魔视智能的股权，分别作价2500万元、1500万元、900万元，合计4900万元。不过，南通疌盛仍是魔视智能的股东之一。

在本次魔视智能上市前的股权架构中，虞正华通过魔智有限公司持股16.72%。同时，其通过上海俐智、上海爰智、上海煋智分别控制约7.37%、2.79%、2.78%，合计控制该公司约29.65%的投票权，为该公司的单一最大股东。