早在今年6月16日，巴奴国际控股有限公司（以下简称“巴奴国际”）正式向港交所递交上市申请，谋求成为继海底捞、呷哺呷哺之后“港股火锅第三股”，这一动作曾引发餐饮业高度关注。近日，中国证监会就巴奴国际的境外上市申请发出反馈意见函，九连问聚焦股权架构、数据安全以及最受争议的“大额分红后高额融资”的合理性，引发市场高度关注。

招股书显示，中金公司和招银国际担任联席保荐人，2022年-2024年，巴奴的营收从14.33亿元攀升至23.07亿元，净利润也从-519万元扭亏为盈至1.23亿元，2025年第一季度，营业收入达到7.09亿元，净利润为0.55亿元，亮眼的财务数据为上市增添了底气。

在股权架构方面，监管部门关注创始人杜中兵及其配偶韩艳丽复杂的持股情况，杜中兵与韩艳丽透过D&H(BVI)LTD控制巴奴国际已发行股本的75.26%，透过BANU UNITED LTD持有公司已发行股本的8.11%，但两人已通过自身和员工持股平台持股，却又通过Tomato Second持股，证监会要求说明背后原因。同时，北京番茄私募基金设立Tomato Second、Fifth、Sixth所涉及的境外投资、外汇管理程序履行情况，以及对应境内私募基金产品备案情况等也被问询。此外，关于GYHL、BANU FUTURE及Water Way Brand的具体情况，与现有股东、董监高的关联关系等也在问询范围内。

在数据安全方面，证监会要求巴奴国际说明开发、运营的网站、APP、小程序、公众号等产品收集和存储用户信息规模、数据收集使用情况，是否存在向第三方提供信息的情形，以及上市前后个人信息保护和数据安全的安排或措施。

备受争议的是巴奴国际的分红行为。2025年1月，巴奴国际宣布向股东派股息7000万元，截至6月9日已全额派付，按投票权粗略计算，杜中兵家族分红超过5800万元。2024年巴奴国际的净利润为1.23亿元，而此次分红金额高达7000万元，占2024年净利润比例的56.9%。证监会要求巴奴国际说明分红内部决策情况以及税费缴纳、外汇管理等监管程序履行情况，结合公司负债等情况说明实施分红的合理性，以及在分红情况下本次上市融资的必要性。一边是大额分红，一边又寻求上市融资，这一操作让市场对巴奴的资金运作逻辑提出疑问。

此次证监会的九连问，是对巴奴国际上市资格的全面审查，巴奴国际及其保荐机构需在规定时间内对证监会的问题进行详尽、合规的回复，其回复的质量将直接影响其港股上市的审批进程。

（来源：封面新闻）