这个周末，公募行业高管变更再添两例，农银汇理基金总经理变更正式落地，上银基金总经理也宣告卸任。6月6日，上银基金发布公告，公司董事兼总经理尉迟平因个人原因正式离任，由副总经理王稼秋代为履职。

这无疑是上银基金今年以来最重要的人事变动，距离公司完成股权变更、引入西班牙桑坦德投资作为外资股东，仅仅过去三个月。一边是挂牌三年才艰难完成的股权转让，一边是带领公司规模翻倍的功臣突然挂印而去，这家背靠上海银行、公募管理规模超2500亿、却深陷“偏科”困局的银行系公募，似乎正站在充满不确定性的十字路口。

公开资料显示，尉迟平是上银基金成立以来的第三任总经理，也是一位典型的银行系固收老将。她出身于大股东上海银行金融市场部，2020年4月加入上银基金，先后担任总经理助理、副总经理，2022年12月正式接掌总经理，掌舵公司整整三年半时间。

掌舵期间，上银基金的规模实现了跨越式发展。截至一季度末，上银基金公募管理规模由2022年年末的1319.7亿元攀升至如今的2546.87亿元，增长超九成。利润方面也同步增长，2025年实现净利润2.79亿元，同比增加38.12%。

代任总经理方面，同样有着深厚的上海银行背景，与尉迟平有着几乎完全相同的职业轨迹。公开履历显示，王稼秋曾在上海银行总行金融市场部、金融同业部任职，现任上银基金副总经理兼上银瑞金资本管理董事长。不过目前是否能转正尚未可知。

对于此次的高管变更，上银基金方面表示，此次人事调整不会影响公司的整体战略方向及正常运营。未来，公司将不断夯实管理人员团队，更好发挥股东及公司资源禀赋，推动公司稳健发展，同时“持续深耕固收优势，聚力做强权益业务”。

但事实上，此次人事调整究竟会不会如上所述没有影响，恐怕还要打上一个大大的问号。毕竟，刚刚完成股权变更的上银基金，管理层早已动荡不安，还面临着诸如发展偏科、人才缺失等诸多问题，亟待新总经理去解决。

今年3月10日，随着证监会核准西班牙桑坦德投资正式成为上银基金持股5%以上的股东，这笔推进时长整整三年、曾引发行业对于中小基金公司股权转让难广泛探讨的挂牌转让才终于落下帷幕，上银基金也由此成为一家中外合资的银行系基金公司。而在此之前的2021年12月，上银基金原二股东也曾转让其持有的10%股权，多次降价仍无人问津，最终在2022年11月由上海银行接手。

此次股权变更落地后，上银基金的管理层也发生了剧烈动荡。公告显示，截至4月7日，公司因股权结构调整等原因，出现最近12个月内董事变更超过百分之五十的情况。此次总经理变更，是否与股权变更后新老股东的权力博弈有关，外界不得而知。

而对于资产管理行业而言，稳定的治理结构和连贯的战略执行是核心竞争力的重要组成部分。过去三年，上银基金一直在“卖股权”的阴影下运营，管理层或很难制定和执行长期发展规划，尤其是需要持续投入、短期难以见效的权益投研体系建设。如今核心掌舵人又突然离任，这意味着上银基金此前制定的很多发展战略都可能面临重新评估的风险。

更重要的是，股权和管理层的不稳定还会严重影响客户信任。对于机构客户而言，选择基金公司不仅看短期业绩，更看重公司的长期稳定性和治理水平。上银基金作为一家以机构业务为主的银行系基金公司，客户信任度的下降可能会对其核心的固收业务造成冲击。因此，上任后如何稳住军心，成了代任总经理王稼秋需要解决的首要问题。

除此之外，上银基金最致命的问题，是长期以来严重的“偏科”。从这点来看，公司 "更好发挥股东及公司资源禀赋" 的表述确实没错，上海银行的渠道优势被发挥得淋漓尽致，固收产品近乎占据了全部江山，但却与监管部门近年来大力倡导的“发展权益类基金”的行业导向背道而驰。

数据显示，截至2026年一季度末，在上银基金2551.04亿元的公募管理规模中，股票型基金规模仅为2.22亿元，混合型基金规模为30.99亿元，两者合计不足40亿元，占公司公募总规模的比例不到1.5%。而固收类产品（债券型+货币型）规模高达2402.56 亿元，占比超过94%。

这种极端的结构失衡，使得上银基金的业绩和规模高度依赖债券市场的表现，抗风险能力极弱。一旦债券市场出现波动，公司的整体业绩就会受到严重影响。同时，缺乏权益业务的支撑，公司也难以打造自己的品牌影响力，只能在同质化严重的固收红海中拼价格、拼渠道。

事实上，为了扭转这一局面，尉迟平在任的最后两年里，曾发起了一场声势浩大的“权益突围战”。上银基金曾在过去两年间大举发行权益类产品，且绝大多数都是门槛较低的发起式基金，让数量上实现了不小的增长。

然而，数量的扩张并没有带来质量的提升。这些新发的权益基金大多业绩平平，没有一只能够脱颖而出成为明星产品。今年5月，上银基金曾斥巨资为旗下基金经理陈博打造“基金界新潮买手”的人设，在上海、北京等多地投放公交大屏广告，试图复制顶流基金经理的造星路径，但最终收效甚微，反而因为“颜值营销”引发了行业争议。

上银基金权益业务发展屡屡受挫的背后，是核心投研人才的严重缺失。由于长期缺乏权益投研基因，上银基金很难吸引到行业内优秀的权益基金经理。投研能力的薄弱，直接导致了产品业绩的平庸，甚至出现了科技主题基金重仓传媒股这样的投研两张皮现象。

更令人担忧的是，在ETF已经成为公募基金行业规模增长最重要引擎的今天，上银基金旗下至今没有一只ETF产品。虽然公司也发行了20多只指数型基金，但规模大多处于1亿以下，根本无法与ETF产品相提并论。

综上，对于代任总经理王稼秋来说，上任后面临的挑战远比想象中艰巨。他不仅需要尽快稳定公司的管理团队和员工情绪，确保各项业务的平稳过渡，还要协调好上海银行和桑坦德投资两大股东的关系，找到双方利益的平衡点，并借助外资股东桑坦德投资在全球资产管理领域的经验和资源，提升公司的投研能力，特别是在权益和ETF领域的短板。

而考虑到王稼秋同样是上海银行固收体系出身，对于他能否带领上银基金在权益领域实现突破，或仍然存在很大的疑虑。上银基金的这场“权益突围战”，注定不会轻松，后续就让我们拭目以待。

来源：公众号闻基期舞