日前，随着一纸公告的发出，长城基金旗下的长城医疗先锋混合正式开启发售，作为一只聚焦医疗赛道的产品，在当前医药修复的行情下，该基金的发行可谓机遇拉满，但剥开新品发行的光鲜外壳，深挖背后的核心操盘人与公司底层逻辑，这只基金背后似乎隐藏着不容忽视的隐患，值得投资者警惕。

具体来看，正在发售的长城医疗先锋混合为一只发起式偏股混合型基金，投资目标为通过积极主动的研究，通过对医疗主题股票的研究和精选，在有效控制风险的前提下，力争实现基金资产的长期稳健增值。

不过，能否真正实现上述目标，或许还要打个大大的问号。一方面，从医疗行业现状来看，当前估值确实处于历史低位，但低位估值不等于行业普涨，底部震荡也不等于趋势反转，仍呈现出较为结构性的分化，创新药、医疗设备、高端消费医疗等细分赛道凭借业绩高增、政策利好持续兑现，走出独立行情；而中药、普通仿制药、流通零售等细分领域，依旧面临业绩承压等问题，板块轮动极快、行情持续性弱。

这种结构性行情下，基金的收益完全依赖基金经理的细分赛道研判、个股筛选、仓位把控能力。若投研能力不足，即便身处低位医疗赛道，依然会出现“踏空优质行情、踩雷弱势标的”的情况，不仅无法赚取反转收益，还会持续亏损。换言之，最终能否赚钱完全取决于基金经理的实战赚钱能力。

另一方面，掌舵本次新发基金的龙宇飞，过往业绩早已暴露其投研短板。履历上，龙宇飞拥有细胞生物学博士学历，深耕医药、消费赛道多年，证券从业超15年，公募任职管理时长近9年，长期覆盖消费、医药两大核心赛道，理论上完美适配本次医疗主题新基的投资需求。

但从其唯一管理的长城消费增值混合来看，实战业绩却堪称惨淡。截止9月10日，龙宇飞管理该基金8年多的任职回报仅有8.76%，近六月、今年来、近一年分别实现收益-15.95%、-11.10%和-18.11%，净值持续震荡下行，在同类主题基金中排名持续靠后。

与此同时，2026年中报新规披露的投资者盈利占比数据，更是撕开了最真实的持有人体验。数据显示，该基金过去一年投资者盈利占比仅12.2%。这意味着，超8成持有人在过去一年持续亏损，未能赚到一分钱。

长期业绩平庸、短期全面亏损、投资者胜率极低，多重数据叠加，足以印证，龙宇飞的权益投资能力、风险控制能力，或均处于行业下游水平，或完全不足以驾驭高波动、高专业度的医疗主题基金。

那么，在基金经理过往业绩全面亏损、投资者胜率极低、投研能力存疑的前提下，长城基金为何依旧选择了让龙宇飞担纲新发医疗主题基金？这一操作背后，或折射出长城基金长期发展中所存在的问题。

一是人才匮乏，固收依赖度高、权益业务短板凸显。成立多年的长城基金，长期以固收业务为核心基本盘，固收产品规模占比居高不下。在此背景下，资深、绩优权益基金经理也较为缺乏，并无太过知名的权益基金经理。因此在行业整体发力权益市场、抢占赛道布局的大背景下，只能让现有基金经理重复任职。

二是对投资者极度不负责任，风险匹配严重失衡。新发主题基金的核心逻辑，是让擅长对应赛道的基金经理深耕布局，为投资者创造赛道红利。龙宇飞过往管理产品主打消费、却重仓医药且持续亏损，足以证明其并未掌握医疗赛道的投资节奏与选股逻辑。长城基金让其掌舵医疗主题新基，无异于让短板选手挑战高难度赛道，完全无视投资者的本金风险，存在明显的产品适配漏洞。

本质上，本次发行长城医疗先锋混合发起，或是长城基金急于补齐权益赛道短板、抢占医疗行情风口、扩充权益产品规模的应急操作，而非基于投研实力、为投资者创造收益的理性布局。

值得注意的是，不同于普通公募基金，发起式基金无需满足2亿募集规模、200户认购的成立门槛，只要公司及基金经理自有资金参与即可顺利成立，基本不存在发行失败的可能。但监管也对发起式基金设置了“宽进严出”的存续红线。严苛的存续规则，也让发起式基金成为近年公募清盘的“重灾区”。行业数据显示，2026年上半年全市场148只清盘基金中，发起式基金占比高达52%，共计77只产品因三年期满未达标2亿规模红线黯然退场。因此，结合发起式基金严苛的存续规则、医疗行业分化行情、基金经理疲软的投研能力来看，长城医疗先锋混合发起未来的存续风险极高。

而对于投资者而言，基金清盘不仅会产生手续费损耗、赎回时机被动锁定，还会错失市场行情机会；对于长城基金而言，一旦清盘，将是又一次权益产品布局失败的负面案例，进一步加剧投资者对长城基金权益投研能力的质疑。

最后，综合来看，长城医疗先锋混合发起唯一的亮点，是身处估值低位的医疗赛道，具备中长期布局的赛道红利。但投资基金的核心永远是“人”，赛道红利只是辅助。在医疗行业未全面反转、细分行情分化的背景下，基金经理龙宇飞过往业绩疲软，叠加长城基金权益自身权益业务的羸弱，这只新基的风险或远大于机会，至于后续如何发展，我们将持续关注。

来源：公众号闻基期舞