8月20日，据科创板日报，阿里巴巴集团2027年财年第一季财报发布，阿里巴巴集团收入2689.53亿元，同比增长9%，与阿里巴巴2026年财年第四季财报（即2026自然年Q1）的营收2433.8亿元相比，环比增长10.5%。

阿里巴巴2026Q2净利润为104.44亿元，同比下降75%，主要归因于经营利润的减少、处置投资的净收益减少，以及集团所持有的股权投资按市值计价变动的净收益减少。与阿里巴巴2026年财年第四季财报（2026自然年Q1）的净利润235.02亿元环比减少55.6%。

阿里巴巴2026Q2经营利润方面为151.61亿元，同比下降57%。

细分来看阿里巴巴2026Q2财报，阿里云和AI业务增长加快，即时零售也成为重要增长引擎，而传统电商业务成为了承压的一方。

阿里巴巴2026Q2财报显示，阿里云外部商业化收入增速达到45%，创下22个季度新高，AI相关产品收入更是连续第十二个季度保持三位数同比增长。

集团CEO吴泳铭在分析师电话会上透露，阿里巴巴下个季度AI相关产品的年化收入（ARR）预计将接近100亿美元。对于2030年前把云外部收入做到1000亿美元这个目标，他表示“具备极强的信心”。

吴泳铭还专门提到了AI算力投入的回报问题。他说，AI算力Capex的投资回报确定性非常高，目前看三年内就能回本。考虑到AI相关产品毛利率还在提升，加上自研芯片比例提高，未来有望缩短到2.5年，甚至2年。

而阿里电商营收主要由中国传统电商、中国即时零售、国际电商及全球批发四大板块构成，其中即时零售是整体业务的最大亮点。

阿里巴巴2026Q2本季度即时零售收入532.95亿元，同比增长45%，增速在电商集团各业务里排第一。财报里表示，主要靠盒马的稳步扩张和淘宝闪购的快速崛起。

阿里中国电商事业群CEO蒋凡在业绩会上说，经过一年多投入，淘宝闪购已经实现了高质量发展，用户规模、订单量持续往上走的同时，UE模型大幅优化，亏损规模也显著收窄。接下来，阿里会继续整合盒马和天猫超市的资源，重点发力非餐饮类即时零售，加码前置仓布局，把基础设施再完善一点。

蒋凡对前景也挺乐观，他预判，非餐饮品类即时零售交易额有望在下一财年超过餐饮品类，带动整个电商全品类升级。同时，即时零售板块预计在2029财年实现整体盈利，长期来看有望承载平台30%的整体交易额，成为阿里电商业务的第二增长曲线。

和即时零售的高增长形成对比的是传统电商。本季度中国传统电商收入1109亿元，同比下降8%，核心的客户管理收入同比下滑7%。不过受新营销发展计划会计处理调整影响，原始数据有偏差，剔除相关因素后，客户管理收入同口径微增1%，基本面其实还算平稳。

蒋凡也坦言，国内电商行业短期仍面临宏观环境压力。

据华尔街见闻，阿里巴巴本季度营业成本2540.81亿元，营业成本率从上年同期的55.1%升到61.8%，主要是云和AI业务收入占比提升，再加上营销收入会计处理变化。产品开发费用达到225.29亿元，同比增长50%，占收入比例从6.1%升到8.4%，说明公司在持续加大AI研发人员和技术基础设施投入。

一次性费用也把利润往下压了不少。一般及行政费用升至127.08亿元，占收入比例从2.5%升到4.7%，主要是计提了5.5亿欧元的欧盟《数字服务法案》罚款准备金；同时，公司还确认了44.58亿元商誉减值。

所以，经营利润同比下降57%，既有AI投入增加这些结构性因素，也有罚款准备金和商誉减值这些一次性的影响。

整体来看，这个季度阿里的增长逻辑正在明显切换，云和AI、即时零售这两块在快速挑大梁，传统电商则在调整中寻找新的平衡。