反腐与裁员风波交织，华熙生物深陷震荡。

据凤凰网科技报道，近日多名华熙生物员工遭HR约谈，被要求接受N+1赔偿后离职，否则面临转岗外包。有员工透露，集团旗下众多小品牌因长期亏损、营收乏力，除夸迪、润百颜两大核心品牌外，其余均面临裁撤。

在此之前，华熙生物因高调反腐行动引发舆论热议。

今年3月，其官方微信公众号发布《从严治理组织、重返业务一线、重回创业状态——赵燕内部讲话全文》。其创始人赵燕表态：鉴于企业管理之前的宽松风气，内部滋生了非常多的问题，今年公司已开始了刮骨疗毒。

如今，反腐利剑与裁员砍刀双管齐下，这场由赵燕亲自定义的“刮骨疗毒”变革，正将这家玻尿酸巨头推向更剧烈的震荡漩涡。

内部动荡与信任危机

2025年3月，被誉为“玻尿酸女王”的华熙生物创始人赵燕重新执掌公司帅印，开启了一场大刀阔斧的改革。

出人意料的是，这位拥有20多年创业经验的企业家，上任的第一把火并非业务拓展，而是直指内部组织，裁员与反腐并举，引发行业广泛关注。

据《关于高级管理人员调整及聘任的公告》显示，华熙生物启动管理变革，通过调整架构、精简层级，决定缩减非法定要求的副总经理岗位编制。Wind数据显示，年初至今，华熙生物已有7名董事、5名高管离任（含调岗）。

财报数据更为直观地反映了这场变革的规模。2024年，华熙生物在职员工数量为4444名，相较上年末减少211人，降幅达4.53%。其中销售团队收缩最为明显，同比减少571人，显示出公司对营销体系的重构决心。

华熙生物频频裁员引发内部严重动荡及资本市场信任危机。截至9月23日，华熙生物股价53.90元/股，较2021年7月299元/股的股价高点，已经跌去了超过80%，市值则缩水超千亿元。

玻尿酸巨头华熙生物高增长神话破灭，折射出玻尿酸行业的深层困境。

一是，经过多年发展，玻尿酸量产技术已趋于成熟，各大厂商生产能力大幅提升，但市场需求增长却未能同步跟上，导致行业长期面临产能过剩问题；二是，供需失衡直接推动了产品价格持续下行，企业利润率受到严重挤压。

最直接的体现是，“玻尿酸三剑客”华熙生物、昊海生科、爱美客2025年业绩均不尽如人意。

2025年半年报显示，爱美客实现营收12.99亿元，同比下降21.59%；归母净利润7.89亿元，同比下降29.57%；华熙生物实现营收22.61亿元，同比下降19.57%；实现归母净利润2.21亿元，同比下降35.38%；昊海生科实现营业收入13.04亿元，同比下降7.12%，归母净利润2.11亿元，同比下降10.29%。

华熙生物的裁员与反腐风暴，不仅是一家企业的内部调整，更是整个行业发展的风向标。玻尿酸企业如何在这场变革中找到新的平衡点，值得深思。

业绩下滑，增长失速

曾几何时，华熙生物是资本市场公认的“白马股”，市值一度突破千亿。

然而，近几年，华熙生物陷入了营收与净利润双双大幅下滑的困境。财报数据显示，2023年、2024年营收分别下降4.45%、11.61%，归母净利润分别下降38.97%、70.59%；进入2025年，华熙生物颓势并未扭转，反而有加剧之势。

华熙生物增长失速，源于其内部战略的失衡和对过往成功路径的过度依赖。

其一，“现金牛”业务急剧萎缩，过度依赖护肤品增长模式失效。

过去几年，以“润百颜”、“夸迪”、“BM肌活”等品牌为代表的功能性护肤品业务，是推动华熙生物业绩狂奔的核心引擎，曾支撑起公司收入的半壁江山。然而，2025年上半年，皮肤科学创新转化业务实现收入9.12亿元，同比下降33.97%，占公司主营业务收入的40.36%，成为业绩的最大拖累。

其二，业务结构失衡，新增长点培育不足。华熙生物过度依赖护肤品单极增长，而原本应体现其技术壁垒的原料业务和医疗终端业务增长乏力，未能成功接棒成为新的增长引擎。

2025年上半年财报数据显示，华熙生物原料业务实现收入6.26亿元，同比下降0.58%，占主营业务收入的27.7%；医疗终端业务实现收入6.73亿元，占主营业务收入的29.77%，同比下降9.44%。

关键是，随着消费者对肌肤抗衰、修复等需求的不断升级，以及生物技术的持续革新，重组胶原蛋白闯入赛道，巨子生物强势崛起，对华熙生物“玻尿酸基本盘”造成冲击。

其三，存货积压问题突出，资产质量持续恶化。存货变现能力的弱化，直接拖累了华熙生物的整体运营效率与盈利能力，进一步加剧了其增长压力。

据华熙生物财报数据，截至2025年6月30日，公司存货账面价值高达11.68亿元，占净资产的16.6%。尽管较上年同期略有下降，但其存货周转天数仍处于321天的高位，虽较第一季度的391天有所改善，但远高于健康水平。

高存货不仅占用大量流动资金，增加仓储与减值风险，更反映出公司在产销协同、渠道管理和市场需求判断上的失误。2025年上半年，公司经营活动产生的现金流量净额为2.18亿元，同比下降17.49%。

毫无疑问，华熙生物的业绩下滑，是内部战略路径依赖、业务结构单一和运营效率低下共同作用的结果，若要真正扭转颓势，华熙生物必须从根本上调整发展模式。

全面战争，不破不立

随着消费者认知提升、监管趋严、竞争加剧，曾经凭借玻尿酸一路高歌的医美行业，正在告别粗放增长的黄金时代。

一方面，消费者不再盲目追逐品牌或价格，而是更加关注产品的安全性、有效性与专业背书，倒逼企业回归产品本质。另一方面，在玻尿酸等成熟品类陷入同质化竞争后，能否在成分、剂型、适应症等领域实现技术突破，成为企业突围的关键。

这一背景下，单纯依赖营销驱动的增长模式已难以为继，华熙生物必须构建以研发为基石、以品牌为护城河的可持续竞争力。

首先，需要重塑业务重心，回归B端技术壁垒，而非困于C端价格战。华熙生物的核心优势在于其生物发酵技术平台与原料研发能力。未来需真正强化在医药级原料、医疗器械等B端业务上的投入，通过技术突破打造难以替代的产品力。

其次，优化品牌策略，从流量收割转向品牌价值构建。华熙生物旗下“润百颜”“夸迪”等品牌需从依赖KOL投放的短期销量驱动，转向以科技背书、专业认证为核心的长期品牌价值塑造。

再有，开拓新生物活性物战场，寻找第二曲线。玻尿酸市场增速放缓已是必然趋势，华熙生物需加快对胶原蛋白、甘油葡糖苷、麦角硫因等新生物活性物的研发与产业化布局，拓展在功能性食品、头皮护理、口腔健康等新领域的应用，培育真正具有未来潜力的增长引擎。

行业洗牌期，往往也是巨头重塑的机遇期。华熙生物若能真正以科技创新重构核心竞争力，不仅有望走出当前困境，更可能引领中国医美行业走向下一个高质量发展阶段。这场“全面战争”中没有侥幸者，唯有坚守长期主义、以技术立身的企业，才能成为最后的赢家。