在白酒行业深度调整的浪潮中，曾凭借“年份原浆”风光无限的古井贡酒，正陷入前所未有的增长困局。随着董事长梁金辉2026年退休节点临近，其心心念念的300亿营收目标，从曾经的“踮脚可及”沦为如今的“镜花水月”，而这家酒企暴露的品牌、渠道硬伤，更让其未来发展蒙上厚重阴影。

回溯2025年古井贡酒股东大会，梁金辉提及退休计划时，曾将带领企业突破300亿营收视为退休前的核心夙愿。彼时，古井贡酒制定了清晰的增长路径：2024年冲击244.5亿元营收，2025年再增20%即可迈过300亿门槛。但行业调整的寒流，彻底打乱了这一节奏——2024年，古井贡酒迎来近四年首次年度目标落空，即便其业绩在行业中仍属靠前，增长疲态却已无法遮掩。

2025年的业绩数据，更像是一把钝刀，割碎了300亿目标的最后希望。一季度营收、净利润增速双双跌破15%，降至10.38%和12.84%；上半年表现更是雪上加霜，138.8亿元营收仅微增0.54%，36.62亿元净利润增幅也收窄至2.49%，与2024年同期超20%的高增速形成刺眼反差。这种“双增”背后，藏着更危险的信号：各产品线销量均实现10%以上增长，年份原浆、古井贡酒、黄鹤楼系列销量分别同比增长10.80%、9.26%、12.11%，但收入却未同步提升，古井贡酒系列甚至出现4.39%的下滑。明眼人不难看出，这份“双增”成绩单，是靠“以价换量”硬撑出来的，这种牺牲利润换规模的模式，显然难以持续。

库存与合同负债的数据，进一步揭开了古井贡酒的销售困境。2024年底，其存货首次突破90亿元，达92.64亿元，2025年上半年再创新高至94.04亿元，持续攀升的库存背后，是市场动销的严重滞缓。更关键的是被视为酒企“业绩蓄水池”的合同负债，2025年一季度同比暴跌2043%，上半年虽略有缓解，但仍下滑35.63%至14.28亿元。经销商拿货积极性锐减，终端消费需求疲软，古井贡酒的销售链路正逐渐承压，曾经的增长引擎已然失速。

深究古井贡酒的增长困局，两大“硬伤”早已埋下隐患，只是在行业下行期集中爆发。首当其冲的是品牌力与产品力的短板，核心产品年份原浆长期深陷“年份酒”争议，不仅屡遭同行质疑诉讼，相关争议至今仍未平息。而在竞品加速布局“真年份”赛道的当下，洋河主打“真年份、真绵柔”，珍酒推出“2020真实年份”战略单品，古井贡酒的“年份”概念优势被不断稀释，品牌信任度遭遇前所未有的挑战。

更值得警惕的是，年份原浆高度依赖的“高营销投入”模式，正面临边际效应衰退的尴尬。2024年，古井贡酒销售费用高达61.82亿元，同比增长13.7%，其中综合促销费、广告费增幅分别达22.7%、18.87%，均远超同期营收增速。巨额营销投入没能转化为持续的增长动力，反而让营销效率陷入失衡——消费者对“年份”概念的新鲜感消退，渠道对高额促销的依赖加重，这种“重营销、轻品质”的发展路径，显然不符合白酒行业长期发展逻辑。

若说品牌争议是“内伤”，那全国化布局的停滞便是古井贡酒的“外患”。自2016年起，古井贡酒连续10年冠名央视春晚，试图借此打响全国知名度，但从实际业绩来看，这场持续十年的“全国化运动”更像是一场“独角戏”。2025年上半年，其华中地区营收占比仍高达90%，仅微增3.6%，而华北、华南地区营收分别下滑近30%、5.84%，其他区域也未能实现突破。这与企业宣称的“全国化覆盖率70%”形成巨大反差，所谓的“全国化”，不过是局限于安徽大本营的“区域化”延伸，在行业缩量竞争的当下，想要打破地域壁垒向外扩张，难度已然倍增。

深度分销体系曾是古井贡酒稳固安徽市场的“护城河”，在行业下行期为其提供了一定的缓冲空间，但也成为制约全国化的“枷锁”。过度依赖本土渠道，导致其在拓展外埠市场时，难以适配不同区域的消费习惯与渠道生态；而在大本营市场，随着茅台、五粮液等头部酒企下沉，以及区域酒企的激烈竞争，古井贡酒的本土优势也在逐渐被侵蚀，腹背受敌的处境愈发明显。

如今，距离梁金辉2026年退休仅剩一年多时间，300亿营收目标从“有望实现”变为“几无可能”，这不仅是他个人职业生涯的遗憾，更折射出古井贡酒发展战略的深层问题。而在业绩承压、战略停滞的关键节点，管理层的平稳过渡成为古井贡酒的另一重考验——若退休交接期间出现动荡，或新管理层未能及时调整战略，这家酒企或将陷入更深的困境。

对于古井贡酒而言，当下最紧迫的不是纠结于未完成的营收目标，而是正视品牌、渠道的核心短板。减少噱头式的营销口号，回归产品品质本身，厘清“年份酒”的标准与定位；放弃“重规模、轻质量”的全国化思路，聚焦核心区域深耕细作，探索适配外埠市场的渠道模式。唯有如此，才能在白酒行业的深度调整中找到新的增长支点，否则，即便换帅交接平稳，也难以改变其增长乏力的宿命。

白酒行业的竞争，早已从“规模竞赛”转向“品质与品牌的较量”。古井贡酒若不能及时破局，不仅300亿目标将彻底沦为泡影，其在行业中的地位也可能被后续者超越。这场关乎生存与发展的考验，已然摆在古井贡酒面前，而留给这家企业的时间，已经不多了。