原标题：康芝药业业绩过山车：巨亏2亿背后，控股股东承诺未兑现，财务总监四年四换

来源｜健康之声

编辑｜塔尔·小康A

4月29日，康芝药业（300086.SZ）发布2024年年报，业绩“变脸”引发市场震动。报告显示，公司全年营收4.73亿元，同比暴跌36.07%；归母净利润亏损2.16亿元，同比骤降1975.20%，扣非净利润亏损2.13亿元，同比降幅达1671.71%。这一数据创下公司上市14年来的最差纪录。更令人关注的是，控股股东宏氏投资因未履行业绩补偿承诺遭监管责令整改，叠加财务总监四年四换、销售费用逆势攀升等乱象，康芝药业的经营稳定性与治理合规性正面临严峻拷问。

业绩巨亏与“过山车”表现：四年两度亏损，现金流承压

康芝药业近年业绩剧烈波动，呈现“赚一年亏一年”的过山车态势：2021年盈利1098.7万元，2022年巨亏1.88亿元，2023年勉强扭亏至1152.9万元，2024年再度深陷亏损泥潭，亏损额远超此前盈利总和。公司解释称，业绩下滑主因感冒呼吸类产品渠道去库存及终端销量下滑，但销售费用却逆势增长23.39%至2.63亿元，与营收萎缩形成鲜明对比，引发投资者对资金使用效率的质疑。

现金流压力亦不容忽视。截至2024年末，公司货币资金仅1.13亿元，而短期借款1.71亿元、长期借款2.10亿元，资金缺口达2.68亿元。尽管一季度通过控股股东汇入履约款及缩减销售费用，经营活动现金流净额同比大增228.66%至4051万元，但全年偿债压力仍高悬。

财务总监四年四换，治理稳定性存疑

与业绩波动相伴的是频繁的高管变动。2024年7月上任的财务总监韩鼎夫仅半年便辞职，由审计背景的李静接任。这已是康芝药业自2021年9月以来的第四任财务总监，平均任期不足一年。频繁换帅背后，公司财务透明度与内控合规性备受关注。值得警惕的是，康芝药业曾于2014年因虚增利润626万元被海南证监局处罚，时任董事长洪江游等10名高管被追责。此番财务条线动荡，恐进一步削弱市场信心。

关联交易“埋雷”：5年业绩承诺巨亏1亿，控股股东回购承诺难兑现

深层次风险源于2018年一笔问题重重的关联交易。康芝药业以3.5亿元从控股股东宏氏投资手中收购中山爱护100%股权，后者承诺2018-2023年累计净利润不低于1.72亿元。然而实际业绩却累计亏损0.99亿元，与承诺差额高达2.71亿元。按协议，宏氏投资需以3.5亿元本金加12%年化利息（约5.9亿元）回购标的，但截至2025年4月25日，仅支付5000万元履约准备金，详细回购方案仍未披露。

尽管宏氏投资名下海南康大、海南康灵等子公司持有估值超10亿元的物业资产，但履约进度迟缓引发监管介入。海南证监局4月29日对其下发责令改正决定，要求30日内提交整改报告。康芝药业董秘办回应称“暂不清楚具体计划”，市场担忧若回购再度延期，公司账面将被迫计提大额减值，进一步侵蚀利润。

监管重压下的自救难题

面对困局，康芝药业试图通过调整营销策略、发力新产品突围，但其儿童药主业面临行业竞争加剧、集采降价等挑战，短期内难见增长动能。二级市场上，公司股价长期低迷，年报发布当日收盘价4.59元/股，较2015年高点缩水逾90%，市值仅20.89亿元。

分析人士指出，康芝药业若想走出困境，需解决两大核心问题：一是督促控股股东尽快履诺，填补资金缺口；二是稳定管理团队，重塑内控体系。若宏氏投资未能按期整改，监管层或升级处罚措施，公司亦可能面临投资者索赔诉讼，风险链条将进一步延长。